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【西部期货2队】利空压力不减 豆粕短期仍将承压

  利空压力不减 短期仍将承压

  投资研究部(,)研究员

  李 国

  内容摘要:

  1、7——8月份进口规模仍相对较大,后期进口量或将减少。

  2、临储拍卖持续,竞拍成交率较低。

  3、国内油厂开机率回落维持在50%以上水平,后期开机回升受限。

  4、贸易商和饲料厂采购积极性不足。

  5、8月份饲料产量恢复增长,季节性旺季延续。

  1、国内大豆供应

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  2、油厂压榨

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  3、饲料行业

 

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  4、养殖业

 

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  数据、图表来源:Wind、西部期货

  

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  5、其它行业关注热点

【西部期货2队】利空压力不减 豆粕短期仍将承压

 

  6、综合分析与行情展望

  7——8月份国内大豆进口量同比减少,特别是7月份进口同比减少幅度较大,但进口量仍未历史同期较高水平,港口库存维持高位,同时临储大豆拍卖持续,国内油厂原料供应充裕,预期9——10月份大豆进口量将明显下降;近两个月油厂开机率较此前明显下降,主要因胀库停机油厂数量较多,不过全国开机率仍维持在50%以上的较高水平,后期因G20会议及华南计划停机油厂较多,开机率回升空间较为有限;饲料厂和贸易商采购积极性较低,部分以消化前期库存为主,不过多数饲料厂和贸易商库存水平较低,普遍采取随用随买态度,8月下旬油厂提货量有所增加;7月中下旬开始,长江流域及华东地区洪涝灾害影响褪去,饲料产量恢复增长,9——10月份仍处于饲料季节性需求旺季,产量复苏有望延续;下游养殖方面,近两个月猪肉价格持续走低,养殖户积极出栏较强,因饲料原料价格回落,养殖利润仍然较好,特别是自繁自养利润非常可观,但养殖户补栏意愿不强,生猪养殖季节性复苏将相对较弱,禽类养殖较为稳定,而长江流域及华东地区水产养殖受洪涝灾害影响较大。

  外盘方面,USDA8月供需报告大幅上调2016/2017年度大豆单产和产量预估,但因出口销售强劲,CBOT大豆跌幅放缓,8月下旬行业机构田间巡查表明作物生长情况良好,新季大豆丰产预期再度给市场施压,USDA9月份供需报告可能进一步上调单产预估,CBOT大豆弱势格局仍将延续,不过900美分下方进入近几年价格低位区域,对市场存在较强支撑。

  CBOT大豆弱势格局将引领国内国内豆粕下跌走势,国内油厂原料供应充裕,部分地区库存压力较大,均给市场造成压力;9——10月份国内大豆进口量将明显下降,油厂开机率提升空间较为有限,随着下游季节性旺季延续,豆粕供应过剩压力将可能阶段性缓解,饲料厂如出现集中补库将对市场带来较大支撑。目前国内外基本面对豆粕价格影响偏空,短期下跌压力较大,USDA9月份供需报告利空释放后配合国内外利多因素支撑,豆粕将可能迎来反弹契机,操作上可等待回调做多机会。

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(责任编辑:王雪冰 HF074)
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