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【金元期货1队】P预期供应压力大,开启下行通道

PP预期供应压力大,开启下行通道

  5月底以来,PP大幅上涨,积攒的空头被主力逮住,PP1609合约价格维持在8200上方。随着交割的临近,近月09合约高位横盘减仓,资金移仓至1701合约。随着炒作G20杭州峰会接近尾声,PP利好出尽,后期随着检修装置复产、新产能投产,PP供应压力将逐渐增加,PP将面临回落。

  1、国际难以走强,PP缺乏成本支撑

  受美元走弱及冻产预期的影响,8月份国际原油价格走出一轮反弹行情,但在50美元/桶附近承压回落。从基本面看,国际原油缺乏走强的基础:首先,OPEC原油产量依旧稳步增长,7月份再创产量峰值3310.6万桶/日,环比增加25.8万桶,增涨0.75%,同比增长4.9%,产量处于历史高位。9月份原油市场进入传统消费淡季,炼厂进入检修季,开工率下降;其次,商业库存总量高达14亿桶,处于历史高位,随着美国钻探油井数量的增加,供应压力将增加,库存易升难降;此外,美联储的预期一致存在,美元继续走弱的可能性不大,而阶段性走强的概率相对较大,这将对原油价格形成压力。在国际原油维持低位震荡的情况下,PP缺乏成本支撑。

  2、PP预期供应压力明显

  2016年二、三季度,PP装置分别出现集中检修,9月G20杭州峰会使得华东地区PP装置停产和限产明显,导致供应量减少,库存持续维持低位。另外亚洲其他地区的丙烯装置因检修而出现开工率回落的情况,导致内外价格倒挂严重,进口量下降。

  随着G20杭州峰会结束,9月份开始,将迎来装置复产及新装置的投产,供应量将出现陡增的格局。9月中旬-10月份即将复产的装置分别有:延长中煤榆林、中沙天津石化、兰州石化、绍兴三圆、宁波台塑、青岛炼化等七套大型装置,涉及产能高达235万吨,月度供应量将回升14%。另外,根据今年的投产计划,神华新疆以及中天合创新建的煤制烯烃装置计划10月前后投产,广州石化20万吨新建的油化工装置计划11月投产,常州富德以及青海盐湖镁业累计30万吨PP装置也计划于四季度投产。若新装置均如期投产,新增产能近200万吨。

  3、下游需求不温不火

  由于PP价格坚挺,使得整个PP上下游产业链利润集中在上游生产环节,中间贸易商利润薄弱,下游企业利润尽管因产品价格补涨而有所修复,但是依然维持低位,使得下游工厂采取观望态度,按需采购为主。虽然9月、10月为传统的消费旺季,但从2月、3月的终端产品销售情况来看,今年整年全国PP消费都会呈现“旺季不旺”的现象,因此,“金九银十”需求将延续不温不火的局面。

  综上所述,9月中旬以后,随着检修装置的重启及新装置的投产而需求不温不火,供应压力将逐步增加,PP将开启震荡下行的通道。

  操作策略:

交易策略:PP维持震荡下行的趋势 反弹做空为主 交易策略:PP维持震荡下行的趋势 反弹做空为主

  时间周期:9-11月

  选择合约:1701合约

  入场位置:7000-7500

  第一目标位:6500-6600

  第二目标位:6000-6100

  止损位在:突破7700则先出场观望

 

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(责任编辑:王雪冰 HF074)
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