证券时报：上海股交中心是最早成立的三家区域股权市场之一，目前市场架构如何？
张云峰： 上海股交中心目前市场内共有 “六大板块”。
一是科技创新板（N板）：专门服务科技型、创新型的中小型股份有限公司，覆盖初创期、成长期、成熟期的企业，除实现融资、交易外，还助推挂牌公司转上交所科创板上市。二是股份转让系统（E板）：服务对象为已渡过初创阶段，具有一定规模、具有持续经营能力的股份有限公司。三是展示系统（Q板）：包含完整信披层、科创企业助力层和基本信披层，为各类企业提供规范运营、能级提升、重组并购、产业整合、展示宣传等服务。四是债转股转股资产交易平台：为符合国家降杠杆政策的股权资产，提供挂牌交易、信息发布、登记托管、清算交收、尽职调查、居间撮合等一揽子综合金融服务。五是股权托管系统：为非上市股份有限公司、银行业金融机构、地方金融机构提供股权登记托管、股权过户登记、股权质押登记、代理分红派息、股权查询、咨询等服务。六是债券系统：为企业发行可转换成公司股票的债券提供发行、交易、信息披露、登记结算等服务。
证券时报：中小微企业“融资难”“融资贵”是限制企业发展的主要原因之一，上海股交中心在缓解这些问题上有哪些具体举措？
张云峰：在服务中小微企业方面，主要是通过大力推进股权融资主业、完善综合金融服务、发展辅助金融服务等方面缓解“融资难”“融资贵”等问题。
一是大力推进股权融资主业。具体做法包括，活跃市场交易，活跃的二级市场能够促使一级市场的投资者获利并退出，由此推动更多投资人参与企业融资，推动企业业绩增长，从而让更多投资人关注市场并推动二级市场的活跃。促进交易活跃的前提是投资者利益保护，上海股交中心通过市场的风险控制和规范运营来实现投资者利益保护，坚持挂牌严审，用工作底稿审核，融资严审，执行真实、准确、完整的信息披露，严格市场监管，违规企业摘牌处理。
在此基础上，上海股交中心还大力推动交易手段灵活多样。一是开户操作灵活，提供临柜开户、手机自助开户、证券公司代理开户以及交易服务机构代办开户等多种渠道。二是交易手段丰富，提供柜台办理、PC端、手机端等多种方式进行股票交易，优化交易机制，采取中午不休市、夜市委托以及委托期限自选等机制。三是长期实施交易手续费优惠措施，降低投资者交易成本。四是提供丰富的附加服务，包括精选版F10资料、免费投资咨询、免费提供研报、免费提供交易居间等服务。
资本市场良性运转的重要机制就是时刻把握好新股发行与资金供给的平衡，避免出现由于新股供给过剩导致二级市场买盘缺失、进而由于股票流动性缺失导致无资金进入市场的恶性循环状态。上海股交中心始终严格把握挂牌标准，宁缺毋滥，审慎把控市场规模，按照资金供给情况决定市场扩容进度，保证市场交易活跃度及融资功能始终处在较为良性的状态。对于不受审慎扩容限制的展示系统，可以相对积极地扩容市场。
同时，上海股交中心始终按照市场化机制推动功能发挥，活跃交易注重形成市场内在逻辑和投资者财富效应，而非因挂牌企业具有庞大规模、高额利润、IPO前景而引发，因为对于那些好企业来说，实现融资交易与否与市场并无关系，好企业无论是否进入市场这些都能实现。
目前，上海股交中心上股交已集聚了4.1万户投资者,二级市场累计完成交易额377.88亿元，二级市场换手率达24.45%。
同时，促成重组并购。挂牌公司真实、准确、完整的持续信息披露，以及上海股交中心及市场中介机构的专业化服务，为市场内并购重组业务的开展创造了良好条件。通过向上市公司、产业基金、并购基金等定向推送挂牌公司商业计划书，帮助促成挂牌公司的间接上市，帮助投资者退出；帮助挂牌公司在市场内进行产业对接、横向并购，通过促进企业做大做强帮助投资人退出。据统计，上海股交中心市场内共有48家挂牌企业发生大股东变更，这些企业多数被上市公司收购，占挂牌企业的比例为7.37%，表明市场内挂牌企业并购重组已成为投资者赢取投资回报的重要渠道。
我们还协助多轮融资时退出。上海股交中心根据企业发展需求，精准匹配各类资源，努力帮助企业快速发展，在企业不断的成长进步过程中，持续帮助企业实施阶段性、多轮次小规模融资，在每次再融资过程中，为投资者创造退出条件，帮助投资者逐步释放投资。规范股权回购事项。对于股权回购条款，上海股交中心一方面要求挂牌企业如实披露，另一方面把关条款的合法、合规、合理性，避免损害企业及投资者的利益。上海股交中心挂牌企业中，控股股东或实际控制人通过二级市场向投资者回购股票千余次，平均回购价格为2.03元/股。孵化拟IPO企业。通过市场的孵化和培育，能够帮助PE投资者识别出一批具有高成长性且规范运营水平较高的优质中小企业，未来具有转板上市的可能性。上海股交中心联合上交所、深交所、金融机构等深入服务市场中的上市后备企业，采取现场走访、召开座谈会等方式，进行“一对一”的把脉问诊，解答企业上市困惑，并为这些企业对接各方金融资源。根据最近统计，上海股交中心已经有15家企业通过IPO或借壳的方式进入创业板和上交所、深交所主板，另外有30家企业被上市公司收购，据不完全掌握，还有20余家挂牌企业进入pre-IPO辅导期。
上海股交中心鼓励企业在满足自身发展的前提下，通过分红等方式与投资者共享企业成长的红利。为了鼓励分红，一方面采取特定情况下免于审计等相应便利措施；另一方面也通过各种途径呼吁对区域性股权市场投资者实行税收优惠，与沪深交易所及新三板的税收优惠政策拉平。以股权激励激发企业内部活力，严把入口关，挂牌企业必须经过严格审计、严格尽调、严格审核、严格信披等层层筛选，其中尽职调查的内容与主板接近。市场的合规运作减少了挂牌企业与PE、VC投资者之间的信息不对称，降低了尽职调查成本，提高了项目的筛选及投资的效率。
二是完善综合金融服务。上海股交中心还积极聚焦金融服务资源，为中小微企业搭建综合金融服务平台，上海股交中心利用平台优势，广泛对接资源提供服务平台和载体，通过与银行、证券、保险、小贷、担保、融资租赁等第三方机构的密切合作，搭建汇集中小微企业所需的服务、产品、渠道等组成的综合金融服务平台，中小微企业可以通过此平台对接多种金融资源，寻求解决方案，匹配适用的金融服务及产品。在资源整合方面，上海股交中心一直在努力积极引入国泰君安证券、海通证券、申万宏源证券、东方证券等大型券商成为上股交股东，授予长江证券等推荐机构资质，与银河证券等签署战略合作协议，引入券商在投资银行、投融资、创新研究等方面为企业提供服务；促进工、农、中、建、交、招商、民生、浦发、上海等商业银行对挂牌企业授信超过200亿元，促成上海市中小微企业政策性融资担保基金管理中心给予挂牌企业5亿元的担保额度，推出“科创E板贷”“EN贷”“上股交科创贷”等种类丰富、操作便捷的贷款方案；与太平洋财产保险、浦东融资担保、国核保理、新工联融资租赁、上海再担保等保险、担保、保理、融资租赁等金融机构、类金融机构达成战略合作，推出针对上海股交中心挂牌企业的融资产品。
三是发展辅助金融服务。简单对接没有成效，投资者的参与度也不高。为此，上海股交中心帮助挂牌企业与投资者进行精准对接。精准对接的前提是大量的事先准备工作，包括对融资企业进行尽职调查、估值定价、披露风险、确定后续资本市场发展规划，在前期进行充分的准备工作后，再邀请行业投资者参与，促成高效、精准的投融资对接。向市场参与主体开展系统性、持续性、专业化的免费培训，培训内容包括市场规则、业务流程、公司治理、财税规范、信息披露、投融资对接方法、路演技巧、投资者教育等等。
