新《证券法》制度变化解读

一、我国证券发行制度从核准制向注册制的全面转变

１．宏观层面。注册制改革是我国资本市场改革的首要内容

２．微观层面。从审核到信息披露的转变

二、证券发行条件由紧到松的转变

１．放宽了ＩＰＯ中财务审核标准的要求

２．非公开发行条件趋于宽松

３．公司债券的发行条件更简单

三、从行政许可到以信息披露为核心的转变

１．扩大了信息披露义务人的范围

２．提高了信息披露内容的质量要求

３．强化了信息披露义务人的个人责任

４．扩大了因信披违规承担过错推定责任的主体范围

四、投资者保护由虚向实的转变

１．确立了普通投资者和专业投资者的概念，并给予普通投资者倾斜性的保护

２．推出帮助股东行使权利的便利化措施，促进价值投资、长期投资

五、证监会职能重心从市场准入到市场监管的转变

１．取消了发审委制度，明确了证监会在证券发行中的注册职责

２．强化了证监会职责中的监管属性

六、加大证券中介机构责任，促使证券中介机构职责转变

１．将中介机构先行赔付机制法定化

２．扩大了信披违规赔偿责任的主体范围

３．大幅提高保荐人未履行勤勉尽责义务的违法处罚标准

４．大幅提高证券服务机构未履行勤勉尽责义务的违法处罚标准