上市公司市值管理

市值管理追求境界：资本与实业---白马王子与灰姑娘

第一部分：“资本神话”：造就富豪，也埋葬英雄

1、资料显示，90%以上的成功企业有专职和专业的投融资部门或机构

2、企业价值最大化：投资政策，融资政策，股利政策，营运资本管理，市值管理

3、市值管理重要理念

n 公司战略与财务战略

n 企业价值管理：EVA和MVA

n 最佳资本资产结构

n 财务困境成本

n 资本成本理念（WACC）

n 货币的时间价值理念

n 风险－报酬权衡原则

n 投资者关系管理

第二部分：市值管理正本清源－你就是你

一、公司战略和财务战略指引公司资本运作和市值管理

二、企业生命周期与市值管理

三、企业成长模式与市值管理

四、资本市场五级价值增值理论

五、为什么要进行市值管理？

n 利益相关者利益最大化

n 股东价值最大化

n 投资人价值实现

n 资源利用最大化

n 一荣俱荣，一毁俱毁（汉能集团 VS 乐视集团）

第三部分：企业战略实施能力和市值管理路径

一、 市值管理服务于企业整体战略

n 志存高远的战略定位

n 向利益相关者传输战略理念的能力

n 年度计划和经营预算

n 机会成本和短缺成本

n 资源的有效配置

n 竞争对手研究和标杆企业确立

n 企业估值方法的灵活运用

二、 优化和扩大上市公司的资产质量以实现市值提升

n 提升经营业绩

n 扩大有效资产规模

n 愿意为未来选择好的赛道并持续投入

n 善于运用企业内在价值模型并持续优化

n 优秀的投资者关系管理

第四部分：企业市值管理策略研究和案例

一、 突出而优异的主业溢价

n 高毛利、高周转率

n 超强核心竞争力（进入门槛高：贵州茅台）

ü 成本领先（Cost leader）

ü 差异化（Differentiation）

ü 集中化（Focus）

n 定价权

n 行业标准

二、 良好的公司治理与规范管理溢价

n 合规和遵从（Compliance & Control）

n 规范的“三会”和董监高管理体系

n 大股东的权力被“关在笼子里”

n 优秀的职业经理人团队和企业口碑

n 社会责任

三、 资源垄断类资产溢价

n 市场份额大

n 技术领先

n 牌照稀缺

n 商业模式不可复制

四、 整体上市溢价

n 无关联交易

n 集中全部资源

n 无内部竞争

n 增强利益相关者信心

五、合理利用市场周期提升溢价

n 行业景气周期资源配置

n 股市牛熊周期投融资策略

n 股份增发和回购

六、投资者偏好溢价

n 投资者关系

n 媒体关系

n 研究者关系

n 监管者关系

七、资产配置溢价

n 被纳入特定指数

n 特殊投资人股票池

八、企业文化溢价

n 社会形象和社会责任

n 品牌溢价

n 正能量宣传

九、新兴市场溢价

十、货币升值溢价

案例研究：

1、 中信证券

2、 美的集团

3、 TCL科技

4、 迈瑞医疗

5、 比亚迪

6、 贵州茅台

7、 联美控股

8、 韦尔股份

第五部分：企业市值管理的特殊情况

一、主营业务定位与资产整合

二、控股股东持股比例偏低

三、有生存危机的大股东

四、关联交易和分拆上市