2022宏观市场投资趋势与对策讲座

<2022宏观市场投资趋势与对策讲座>

厦门大学 客座教授

房继良老师版权课程

一、 2022宏观市场展望

a) 坏消息：四只黑天鹅＋2只灰犀牛

i. 黑天鹅

1. 俄乌战争－可能结束

2. 油价高企－可能结束

3. 疫情反覆－可能2~4周结束

4. 美国加息－可能持续发威

ii. 灰犀牛

1. 经济下行

a) 政策底

2. 中美关系－中印破冰，中美欧三极新情势

b) 好消息：如果5月黑天鹅飞走，如何掌握危机后转机？

1. 俄乌战争露出和平曙光

2. 石油季节性转弱

3. 疫情趋缓

4. 美国加息缩表

c) 未来发展：社融结构优化需要2~3季度，最快9月好转

1. 社融下降

2. 社融上升，但结构不理想（1,2月）

a) 居民不买房

b) 企业不投资

3. 社融上升，但结构好转（预计9月～12月）

a) 居民开始买房

b) 企业开始投资

d) 未来发展：金融稳定基金如何运作，最快9月进场

i. 定位

1. 目标：系统性、重大、复杂性风险

2. 解决：流动性问题、安定市场

3. 层级：国务院指派央行牵头，七部委联合会办

ii. 组成：参考中国台湾“金融安全基金”数据

1. 规模：1200亿人民币（5000ntd）

2. 来源：2000银行贷款＋3000亿

a) 邮储基金

b) 社保基金

c) 退休金

d) 抚卹金

iii. 运作：

1. 标的：以a50为主

2. 板块：银行＋地产＋电商＋消费（价值选股）

3. 操作：优良标的、逢低承接、积极进场、长期持有

二、 行情预判

i. 大盘今年下跌11.7%.融资仅减少7.29%仍然不够

ii. 结构性上涨需要融资至少2000亿增量，目前信心不足

iii. 结构性上涨可能在9月之后，目前半年时间把握底部加仓机会

iv. 目前量能不济，可能仅有一日行情且快速轮动，追涨杀跌效果不佳

三、 房地产配置

a) 内地房市

a) 未来房价

i. 地方政府卖地经济

ii. 地方政府房产税

iii. 学区房消失

iv. 房租管理条例

v. 政策鼓励买房

vi. 90后的刚需

vii. 80后的换房需求

b) 投资属性

i. 因房产税而风险大增

ii. 新一线城市的房价坚挺

iii. 345线房价下跌

1. 香港房市

a) 问题：香港房价高的原因

i. 四大家族

ii. 资本胁迫

iii. 人为问题

b) 解决：

i. 临深片区北部600公顷发展计划，可创造250万住房

ii. 新世界发展5折卖房，大发慈悲？

iii. 四大家族急于自救

c) 影响

i. 香港房市即将下跌

ii. 香港租金即将下跌

iii. 未来香港年轻人的经济负担减轻

iv. 

四、 外汇对策

a) 美元的配置比例与逻辑

a) 问题：全球通胀风险

b) 解决：确定加息

i. 美国（加息6码）

ii. 英国

iii. 欧洲

iv. 日本

v. 中国

c) 影响

i. 美股雨天收伞

ii. 美元转强超配

1. 人民币的配置比例与逻辑

a) 问题：输入型通胀

i. 提高汇率－抗外胀

ii. 降低汇率－助出口

b) 解决

i. 先升后贬，可能开始转向

ii. 各国复工后，对冲我国出口下降风险